南城 10 2026-02-23 02:39:47
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AI的造富效应,的确惊人 。
作者丨王满华
编辑丨王庆武
来源丨投中网
港股市场的AI热潮从节前一路燃烧至节后,而在这场狂欢中 ,MiniMax与智谱无疑是最耀眼的主角。
2月20日,马年港股迎来首个交易日,国产AI大模型“双子星 ”股价双双冲高。截至收盘 ,智谱大涨42.72%,报725港元/股;MiniMax亦涨超14%,报970港元/股 ,两家公司市值携手突破3000亿港元大关。
3000亿港元是什么概念?对比来看,当前京东市值约为2945.84亿港元,这意味着 ,两家成立尚不足十年的AI公司,市值已悄然超越经营了二十余年的老牌互联网巨头 。
AI的造富效应,的确惊人。
两个月股价涨超400%
MiniMax与智谱的股价神话 ,并非始于春节,而是从上市之初便已埋下伏笔。作为国内首批登陆港股的AI大模型企业,两家公司自上市以来,便走出了一轮波澜壮阔的上涨行情 。
先看智谱 ,作为“全球大模型第一股”,智谱于2026年1月8日正式登陆港交所,发行价为116.2港元/股 ,上市首日便迎来“开门红”,市值冲上578.9亿港元。值得一提的是,其在上市前的公开发售阶段 ,便获得了近1160倍的超额认购,市场热度可见一斑。
上市之后,智谱股价一路稳步上涨 。特别是进入2月 ,神秘匿名模型“Pony Alpha ”在海外社区爆火,当时有市场消息称,该模型正是智谱即将发布的新一代大模型GLM-5。受此消息刺激 ,智谱股价开启“火箭”式上涨模式,仅2月9日至12日四个交易日内,累计最大涨幅便超过110%。
2月12日,智谱正式开源新一代旗舰模型GLM-5 ,同日宣布上调GLM Coding Plan订阅价格,整体涨幅自30%起 。随即第二个交易日,公司股价大涨20.65%。时间来到2月20日 ,马年首个交易日,智谱大涨42.72%,单日市值增加967亿港元 ,相当于“涨出了”一个哔哩哔哩的体量。
上市仅43天,智谱股价累计涨幅已经超过524%,市值来到3232.4亿港元 。
与智谱相比 ,MiniMax上市首日的表现更是亮眼。1月9日,MiniMax登陆港交所,当天收盘大涨109.09% ,股价报345港元,市值直接攀至1067亿港元。
2月以来,MiniMax股价跟随AI板块同步上涨,从2月9日的515港元/股 ,涨至大年初四的970港元/股,十余天内涨幅近90%,较发行价165港元更是暴涨了4.88倍 ,市值也从上市首日的1067亿港元增至3042.3亿港元。
值得一提的是,2月13日,MiniMax正式官宣上线新一代文本模型MiniMax M2.5 ,市场普遍认为这也是其股价持续走强的重要催化剂 。
从上市首日的“开门红 ”,到股价涨幅均超过4倍,智谱和MiniMax的资本市场首秀堪称完美。而两家公司在港股市场的强劲表现 ,不仅让二级市场投资者赚得盆满钵满,更让公司的员工持股计划迎来了超级兑现。
根据此前招股书,两家公司均在上市前推出了员工持股计划 ,其中智谱的员工持股比例达51.2%,MiniMax更是几乎全员持股,以当前市值推算,已有相当数量的核心员工凭借持股实现了“财务自由” 。
投资人收获年初开门红
当然 ,相较在二级市场“打新”的散户和持股员工,那些自公司初创期便一路陪伴的一级市场投资机构,才是这场财富盛宴中最受瞩目的受益者。
还是从智谱说起。智谱由清华大学计算机系的技术成果转化而来 ,源自成立于1996年的清华大学知识工程(KEG)实验室 。灵魂人物 、首席科学家唐杰正来自该实验室,曾主导研发了中国首个万亿参数开源大模型“悟道2.0”,并设计GLM系列模型架构 ,推动国产大模型技术自主化。
公司CEO张鹏则毕业于清华大学计算机系,为清华创新领军博士,董事长刘德兵曾任清华数据科学研究院科技大数据研究中心副主任。
凭借“清华系 ”和“科学家创业”的双重背景 ,智谱自成立之初便备受资本关注,迅速成为一级市场中的“明星项目” 。
根据投中嘉川CVSource显示,上市前 ,智谱累计获得超50家机构投资。其中既有中科创星、达晨财智、君联资本 、启明创投、今日资本、光速光合 、顺为资本、红杉中国、高瓴 、云晖资本、招商局创投等VC/PE机构,也有美团、蚂蚁 、阿里、腾讯、小米等产业资本,以及北京、上海 、成都、天津、杭州等地方国资。
目前,上述未退出机构仍处于禁售期内 ,但以当前股价估算,其账面浮盈已十分可观 。
早期投资方的回报尤为惊人。2019年成立之初,智谱便获得了来自中科创星的4000万元天使轮融资 ,投后估值为3.75亿元。截至目前,中科创星仍持有智谱约1.34%的股份,随着公司市值攀升至3232.4亿港元 ,其持有市值高达43.3亿港元。
再看MiniMax 。2022年初,前商汤副总裁闫俊杰在商汤上市前夕,毅然放弃手中的期权 ,辞职创业成立了MiniMax,并专注全模态模型研发。
过去3年时间,公司同样集齐了堪称顶级的投资阵容 ,股东不仅有高瓴 、IDG、红杉、经纬 、明势、中国人寿等一线财务投资人,更有米哈游、阿里 、腾讯、小红书等产业投资者。
其中,高瓴、米哈游 、云启资本、IDG为公司最早的天使轮投资方,当时投后估值为2亿美元(折合人民币13.8亿元) ,以2月20日收盘价计算,天使轮进入的这几家机构账面回报也超过了百倍 。
等到两家公司的锁定期满,届时 ,上述机构将迎来真正的丰收时刻。
AI大模型,齐齐开启“吸金 ”模式
事实上,MiniMax和智谱的股价狂飙 ,只是过去一段时间AI大模型赛道在资本市场的一个缩影,发生在一级市场的融资故事同样瞩目。
最早的消息来自月之暗面,12月31日 ,月之暗面宣布完成5亿美元C轮融资,由IDG领投,阿里、腾讯等老股东超额认购 ,公司投后估值达43亿美元 。
随后2026年1月26日,阶跃星辰则宣布完成了超50亿人民币B+轮融资,资方包括上国投先导基金、国寿股权 、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金 、厦门国贸、华勤技术等,腾讯、启明创投 、五源等老股东进一步跟投。
这一笔融资 ,也一举刷新了过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。
热度并未就此消散 。就在刚刚过去的2月17日,有媒体报道,月之暗面新一轮超7亿美元的融资即将完成交割 ,由阿里、腾讯、五源 、九安等老股东联合领投,最新估值突破100亿美元。
除此之外,同为“AI大模型六小虎”之一的百川智能也在期间释放出资本化信号 ,公司预计将于2027年启动IPO上市。
短短三个月时间,巨额融资消息接踵而至,这背后 ,是技术突破与商业化前景共同驱动的资本重新定价 。
作为智谱的早期投资方,中科创星表示,当前大模型能力正经历史无前例的跃升 ,在语言、多模态、视频 、代码、工具调用等关键领域相继突破“能用”到“好用 ”的临界点,一个显著的大模型红利窗口期已然打开。
不过可以预见的是,随着竞争逐渐白热化,未来的资金与资源将加速向少数头部公司集中。
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